• 作者： 俞海琴; 鄭明祺
• 作者服務機構： 中原大學企管所
• 中文摘要： 本文係探討臺灣地區上市公司內部人士持股比率與公司投資、融資及股利政策之關係。文中係將內部人士持股比率依大於及小於25％劃分成二群，並探討此二群樣本觀測值在營運風險、事業風險、負債比率、流動比率、利息保障倍數及股利支付率上之差異，以推論國內上市公司股權結構對公司決策之影響，進而判定國內代理問題存在的情形。本文之研究期間係自民國71年1月1日至80年12月31日，共計十年，研究樣本是不含金融保險類股之所有第一、第二類上市公司，資料分析方法則為變異數分析及t檢定法。文中發現，由於我國內部人士所有的公司幾乎佔了一半以上，故股東與經理人間利益衝突的代理問題，僅存在於投資決策上，而不存在於融資決策與股利政策上。
• 英文摘要： This paper attempts to examine the relationship between the insider's share holding ratio and in-vestment, financing and dividend policy decisions in Taiwanese stock-listed companies. In this paper, wecollect their financial reports from 1982 to 1991, and separate the samples into two groups based on a 25％insider share-holding ratio. We then use ANOVA and t-test methods to verify the differences betweenthese two groups in the aspects of operation risk, business risk, debt ratio, current ratio, interest guaranteedratio and dividend pay-out ratio. We also try to discuss whether or not the phenomenon of agency problemshad existed in Taiwan. The empirical results reveal that insider-owned companies constitute almost one-halfof the listed companies in Taiwan, and therefore the influence of agency problems on the three major cor-porate decisions is not significant.
• 中文關鍵字： 股權結構; 代理問題; 投資決策; 融資決策; 股利政策; 內部人士
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